ボルドー・バブル崩壊　高騰する「液体資産」の行方

ワイン・バブルの発生と崩壊

　ボルドーワインは農産物だが、世界標準のブランド品でもある。独自の市場を通じ、世界160カ国に輸出されている。

　今日、一流の「シャトー」（ブドウ畑の付属したワイン生産施設）のワイン生産はグローバルなブランドビジネスであり、1990年代以降、富の拡大とともに、ボルドーの高級ワインの市場が広がった。

　そして、これに目をつけたワイン投資ファンドが、投機目的で購入したことでバブル ――「ボルドー・バブル」が発生することとなった。

「先物買い」が投機性を高める

　ボルドーワイン産業を読み解くカギは、「プリムール」にある。

　これは、ワインを先物取引する独特の仕組みで、ブドウを収穫した翌年の春に、シャトーが樽で熟成中のワインを売り出す、というものだ。着工する前のマンションを買う感覚に近い。

　取引に関わる人々は、このシステムに乗って利益を得ている。生産する側のシャトーも、ワインを外国の輸入業者などに卸売りする「ネゴシアン」（酒商）も、買う側のワイン商や輸入業者も、損をしない仕組みができ上がっている。

　ブドウは一般的に、9～10月に収穫される。それを発酵させてできたワインを、樽やタンクで熟成させて瓶詰めする。市場に出るのは早くて翌春。ブドウを摘んでも、半年間は現金が入らない。

　だが、ワインの生産には経費がかかる。畑にまく薬剤、熟成用の樽、収穫人への賃金…。日々、お金が出ていく。

　プリムールの強みは、このキャッシュフローの問題から逃れられる点にある。シャトーは熟成中のワインを売ることで、現金を確保できるのだ。

　このプリムール商戦はカーニバルだ。

　収穫から半年ほど経た翌年3月、熟成中の樽から抜いたワインの試飲会が開かれる。世界中から数千人のバイヤーやジャーナリストがボルドーに集まり、ネゴシアンとシャトーは、秘蔵のヴィンテージと料理で、各国の重要なバイヤーやジャーナリストをもてなす。